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一、行情回顾

2025年1月份(1月2日至1月27日)市场，合约开盘报7510元/千克，最高价7924元/千克，最低价7510元/千克，收盘价7687元/千克，月度上涨2.22%；持仓量录得278433手，相较上一月增持85574手。

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基本面消息分析

美国交易委员会（CFTC）：截至1月28日当周，COMEX投机性净多头头寸减少3,230手合约，降至26,318手。

1月30日，芝加哥商业交易所（CME）成交量为74655手，较上个交易日增加6324手。未平仓合约为170464手，较上个交易日增加4405手。

后市行情展望

：关注美联储货币政策，短期或面临回落风险

货币政策预期将是未来一段时间内贵金属价格变动的主要矛盾，在特朗普表明将干预美联储货币政策的情况下，联储主席鲍威尔的表态将会为市场带来预期差，若鲍威尔如11月议息会议般表态强硬，对后续利率政策态度偏鹰，则金银短期将面临较大的价格回落风险。若鲍威尔态度偏鸽，作出关于后续进一步进行宽松的表态，则价格将在中期持续上升，且价格表现强于白银。货币政策的不确定性为在高位的国际金价带来回落风险， 当前策略上建议等待联储议息会议进行方向性选择。

：工业品价格拖累，银价涨幅受限

白银方面，未来走势的核心因素为国内刺激政策带动经济基本面复苏预期提振通胀带动能源和有色等工业品价格的回升，但仍需要时间来产生效果，低库存情况下白银价格波动将有所上升但可能受到能源等工业品价格的拖累涨幅受限，白银在29.5-31美元(7500-7900元)的区间波动。技术面上，国际银价长短周期均线有所收敛未来呈现横盘趋势，价格在31美元下方震荡。