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一、行情回顾

2025年1月份(1月2日至1月27日)市场，合约开盘报13485元/吨，最高价13700元/吨，最低价13330元/吨，收盘价13690元/吨，月度上涨1.44%；持仓量录得604397手，相较上一月减持42064手。

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基本面消息分析

1月27日，郑商所仓单7375张，环比上个交易日增加34张。

据外媒报道，印度协会（CAI）发布印度2024/25年度供需预估报告，产量预估被上修至3042.5万包（较前次预估值3022.5万包上修20万包）。

美国农业部（USDA）出口销售报告显示，1月23日止当周，美国当前市场年度棉花出口销售净增28万包，较之前一周减少20%，较前四周均值增加20%。

后市行情展望

：预计棉价弱势运行为主

国内市场：目前新疆皮棉加工量超640万吨，同比增幅19%，加工进度快于去年同期，加之商业库存居于高位，现货市场供应压力不减。需求方面，棉纺厂纺纱利润小幅回升，亏损空间有所收窄趋势。不过临近春节，大部分纺企在小年后停机放假，开机率大幅下调，持续补货意愿不强。总体上，春节假期前下游补库情况整体不及往年同期，原料端维持刚需采购，且上游原料库存维持居高，供应端压力凸显，预计棉价弱势运行为主。

：下方空间或有限

USDA1月的全球棉花供需预测对产量预估调增较多， 继续调高24/25年度中国棉花产量。国内新棉集中上市，短期供应充沛，商业库存大增。下游进入淡季，织厂和布厂开机率已下滑至年度低点。棉价已跌至前低，下方空间或有限，但上行动力更弱。后期需关注下游需求表现。