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5月20日，地缘冲突升温，叠加美国一季度GDP负增长，避险需求提升，金价大幅反弹，截至收盘，COMEX黄金期货涨1.83%报3292.60美元/盎司；截至亚市收盘，黄金ETF华夏（518850）跌0.17%，单日获资金布局超3000万，黄金股ETF（159562）涨1.23%。

现阶段，市场消息面影响较大，恐慌情绪暂时被抑制但未完全消散，市场的波动性仍较大。地缘形势仍不容忽视，据CNN报道美国情报部门发现，以色列正准备袭击伊朗；俄乌谈判进展有所停滞；加沙的会谈在最近几天已中断，支撑贵金属走强。

中信期货贵金属资深研究员朱善颖认为，对黄金而言，调整只是短期走势，中长线的多头趋势依然存在。从短期来看，最大的利空冲击还是围绕着贸易摩擦的缓和。中期对于美国基本面的影响路径依然是“通胀上行+经济下行”的滞胀组合。而美联储动作迟缓的风险之下，也增加了后续美国从滞胀向衰退转换的风险。