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据证券之星公开数据整理，近期华菱钢铁（000932）发布2025年年报。截至本报告期末，公司营业总收入1217.41亿元，同比下降15.86%，归母净利润26.11亿元，同比上升28.49%。按单季度数据看，第四季度营业总收入266.93亿元，同比下降19.16%，第四季度归母净利润1.01亿元，同比下降61.34%。本报告期华菱钢铁盈利能力上升，毛利率同比增幅42.1%，净利率同比增幅43.91%。

该数据低于大多数分析师的预期，此前分析师普遍预期2025年净利润为盈利33.12亿元左右。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率9.71%，同比增42.1%，净利率3.19%，同比增43.91%，销售费用、管理费用、财务费用总计22.33亿元，三费占营收比1.83%，同比增18.48%，每股净资产8.06元，同比增3.81%，每股经营性现金流0.95元，同比增13.78%，每股收益0.38元，同比增28.97%

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为4.14%，资本回报率不强。去年的净利率为3.19%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为10.67%，中位投资回报一般，其中最惨年份2016年的ROIC为0.4%，投资回报一般。公司历史上的财报相对一般，公司上市来已有年报26份，亏损年份4次，如无借壳上市等因素，价投一般不看这类公司。
• 融资分红：公司预估股息率4.86%。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为10.3%/5%/6.1%，净经营利润分别为60.77亿/26.3亿/32.69亿元，净经营资产分别为587.29亿/527.89亿/536.82亿元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为-0.05/-0.16/-0.23，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为-76.63亿/-226.62亿/-274.78亿元，营收分别为1638.97亿/1441.12亿/1211.38亿元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为19.77%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为9.84%）
2. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达142.7%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2026年业绩在35.41亿元，每股收益均值在0.52元。

该公司被2位明星基金经理持有，这些明星基金经理最近还加仓了，持有该公司的最受关注的基金经理是万家基金的莫海波，在2025年的证星公募基金经理顶投榜中排名前五十，其现任基金总规模为127.02亿元，已累计从业10年333天，综合其过往业绩分析，该基金经理基本面选股能力出众，擅长挖掘成长股。

持有华菱钢铁最多的基金为景顺长城景盛双息收益债券A，目前规模为350.42亿元，最新净值1.264（3月31日），较上一交易日下跌0.16%，近一年上涨10.09%。该基金现任基金经理为李怡文 邹立虎 李曾卓卓。

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